文章摘要： 本文聚焦于 entity["organization", "捷强装备", 0]（以下简称“捷强装备”）近期遭遇的严重信任危机，主要缘于其核心业务亏损扩大与行贿案频发所引发的市场震荡。首先，公司曾以“新一代核化生洗消装备液压动力系统唯一供应商”的身份亮相招股书，但上市以后该主业营收迅速大幅下滑，甚至出现负值，业绩断崖式下行。其次，实控人及公司自身相继因涉嫌单位行贿被立案调查，核心订单中标后却无法实际承接，资产减值严重，治理与合规风险暴露。再次，这两条主线叠加导致市场对其业务模式、盈利可持续性及公司治理体系的信心严重受挫，股价与融资环境承压。最后，文章从业务结构失衡、财务亏损扩张、合规与治理缺失、市场信任崩塌四个维度展开深入剖析，并在结尾对捷强装备当前所处的困境以及潜在出路进行总结归纳。本文意在帮助读者从宏观与微观两个层面理解，为什么一个曾经宣称“独家优势”的军工供应商会陷入如此信任危机，以及这对其未来带来的深远影响。

捷强装备在上市之初以液压动力系统为核心主业，招股说明书中明确其为“新一代核化生洗消装备的液压动力系统唯一供应商”。 citeturn0search1turn0search2turn0searc雷火平台h0

然而，现实经营表现迅速背离了这一定位。其液压传动及控制系统业务在2021年营收同比下跌超过70%，2022年、2023年继续滑坡，2024年更被披露该业务营收为负值。 citeturn0search0turn0search2

业务结构发生了根本变化：曾经占据九成以上营收的液压动力系统业务如今几乎边缘化，公司不得不依赖其他板块（如核辐射监测设备）支撑营收。 citeturn0search0

这种核心业务失衡背后，一方面暴露公司对主营市场的判断偏差，另一方面也让外界对其“唯一供应商”承诺的真实性产生疑问，进而成为信任危机的起点。

2、财务亏损持续扩大

随着核心业务萎缩，公司业绩连续恶化。据公开资料，2024年公司实现营业总收入大幅下降，净利润亏损高达2.78亿元。 citeturn0search4turn0search0

更严重的是，公司承接的一笔中标金额达1.58亿元的项目最终因为合规问题无法签订正式协议，公司为此计提资产减值达4,382.26万元。 citeturn0search4turn0search0

2025年第一季度虽略有改善，但亏损仍在，且扣非净利润负数。业绩触底回升预期受到合规事件的冲击与搁置，大幅削弱未来盈利可预测性。 citeturn0search4turn0search3

因此，从财务维度看，公司已由“盈利增长型”滑向“亏损扩大型”，而亏损扩大的同时也伴随着资产质量风险、流动性风险与投资回报预期下降，这些都严重削弱了投资者信心。

3、合规与治理缺失暴露

在公司业绩滑坡的同时，实控人及公司本身接连陷入行贿、单位行贿犯罪立案调查。公司前董事长兼总经理 entity["people", "潘峰", 0]因涉嫌单位行贿罪被刑拘。 citeturn0search2turn0search3turn0search4

公司于2025年6月收到监察机关出具的立案调查通知书，因涉嫌单位行贿犯罪被查。该行动直接牵扯公司治理层级，使得外界对其内部控制、合规机制及管理层信任严重下降。 citeturn0search1turn0search4

行贿案件与项目执行失败之间有着明显关联：中标大单无法落地，公司计提大额减值。这反映出公司在项目管理、合同执行、风险控制方面存在明显短板。合规缺失已由“个人行为”升格为“公司体系”问题。 citeturn0search4turn0search0

治理结构的问题还包括：实控人家族化安排、子承父职接任董事长兼总经理等现象，均引发市场对其治理透明度的质疑。 citeturn0search1

4、市场信任危机全面显现

当核心业务失衡、财务亏损扩张、合规治理缺失三条主线交织在一起时，市场信任危机便全面显现。投资者不仅质疑其盈利模式，还对其真实性、可持续性产生怀疑。

股价方面，公司在一定时期曾因“军工+核化生”题材受到市场追捧，但随着中标大单告吹、行贿案曝光、主业滑坡，股价迅速受到冲击。 citeturn0search4turn0search0

融资环境与客户信心亦受影响。供应链、上下游客户可能开始审慎选择合作伙伴；金融机构对其信用评估也将提高警惕。公司未来扩张、并购、项目获取的成本可能因此上升。

更为根本的是，作为一家宣称“唯一供应商”的企业，其信誉一旦受损，将面临客户流失、竞争加剧、品牌地位削弱的风险。信任一旦丧失，修复成本高且周期长。

总结：

综上所述，捷强装备所面临的信任危机并非孤立事件，而是其核心业务失衡、财务亏损扩大、合规治理缺失三方面深度交织的结果。从结构性业务转型受阻，到亏损不断扩大，再到行贿案及治理问题轮番爆出，其内部质变正在引发外部信任断裂。

对于捷强装备而言，短期内必须直面经营结构重构、强化内部治理、恢复客户及市场信任；而长期看，若不能在核心业务上重塑竞争力、在合规治理上重建信誉，其未来盈利空间及发展前景将长期受到制约。信任的重建，是其当下最为紧迫的课题。